صكوك المضاربة والمرابحة المختلطة: دراسة فقهية تأصيلية تحليلية (Mudharaba and Murabaha Mixed Sukuk: A Fiqhi Structural Analysis)
DOI:
https://doi.org/10.31436/jia.v17i2.971Abstract
سوق الصكوك أحد أهم مكونات سوق رأس المال الإسلامي لما تقدمه الصكوك من مزايا إدارة السيولة وتنويع المخاطر وإدارة الأصول. هذه الأغراض التي يحققها إصدار الصكوك وتداولها تؤدي في كثير من الأحيان إلى حدوث إشكالات شرعية في هيكلة الصكوك ووثائقها. أحد هذه الهياكل هيكل شاع استخدامه في العقد الأخير في أسواق الصكوك الرئيسية، لما يحققه من جواز التداول وضمان رأس المال، وهو هيكل الجمع بين المرابحة والمضاربة. تقوم هذه الدراسة على المنهج الوصفي التحليلي عبر تحرير المسائل الفقهية التي تناولت الجمع بين العقود من أمهات الكتب الفقهية المعتمدة في المذاهب الأربعة، فتذكر كل مسألة بصورها وأحكامها ومناطاتها. ثم يكون بعد ذلك تحليلٌ وصفي لأحد إصدارات الصكوك التي اعتمدت هذا الهيكل، فتدرس أهم خطوات الإصدار وأهم الشروط والأحكام في وثائقه. بعد ذلك يكون التخريج لصورة الإصدار المذكور على أصوله من المسائل الفقهية المذكورة سعيًا إلى الوصول إلى حكمه عن طريق تخريج الفروع على الأصول. خلصت الدراسة إلى أن لهذه الهيكلة صورًا متعددة بعضها يضمن رأس المال وبعضها يضمن رأس المال والربح معًا وإلى أن الصورتين ممنوعتان، لأن فيها جمعًا بين العقود يؤدي إلى إفساد عقد المضاربة وإلى الوصول إلى غرض محظور شرعاً وهو تضمين المضارب مع بعض المحاذير الشرعية الأخرى. ذكرت الدراسة بعد ذلك الضوابط الشرعية التي ينبغي الالتزام بها في هذه الحالة ثم اقترحت هيكلاً بديلاً يحقق غرض جواز التداول ويحفظ رأس المال قدر الإمكان.
الكلمات المفتاحيّة: المرابحة، المضاربة، الجمع بين العقود، الصكوك.
Abstract
Sukuk market is one of the most important components of the Islamic capital market. Sukuk give issuers and investors certain advantages as a liquidity and asset management tool. These advantages sought after by investors and issuers may result in some Shari’ah issues in the structure and exchange of sukuk certificates. One of the structures that gained popularity in the last decade is a structure that combines Mudharaba and Murabaha because it provides certain advantages like tradability and the guarantee of capital. This study utilizes a descriptive analysis method to identify the cases of contract combination in major past juristic references to deduce the rulings adopted by past jurists. After that, the paper analyses current sukuk issuances to find the common features between these issuances and the cases mentioned by past jurists to see the applicability of the past ruling to the current situation in a form of Takhrij Alfuroo’ ‘Ala Alusool. The paper concludes that these structures come in many forms; some guarantee the capital, and some guarantee the capital and the return. Both forms are prohibited because the combination results in the vitiation of Mudaraba contract as it invariably leads to a prohibited objective of making the Mudarib liable for any financial loss regardless of the business outcome in addition to other Shari’ah issues. The study then derived some Shari’ah parameters for this structure to be permissible and suggests a structure that fulfills the intended objectives of issuers and avoids Shari’ah issues as much as possible.
Keywords: Murabaha, Mudarabah, Combinaiton of contracts, Sukuk.
References
Abū Alwalīd ibn Rushd Muḥammad bin Aḥmad, Albayān Wa Attahsīl (Beirut: Dār Algharb Alislāmī, 1988).
Abū Dā’ūd Sulaymān ibn al-Ash‘ath ibn Isḥāq al-Azdī al-Sijistānī, Sunan Abu Dāwūd, edition of Muhammad Muhyi al-Din `Abd al-Hamid (Cairo: Maktabah al-Asriyyah, no date).
Abū Zakaryā Muḥī Addīn bin Sharaf Annawawī, Almajmū’ Sharḥ Almuhadhab (Damascus: Dār Alfikr, no date).
Abū Abdirrahmān Annāsa’ī, Ahmad bin Shu’aīb bin ‘Alī, Almujtabā min Assunan (Aleppo: Maktab Maṭbu’atāt alislamyah, 1986).
Abū Abdillah Aḥmad bin Ḥanbal, Almusnad (Cairo: Dār Alḥadith, 1995).
Abū Muḥammad Muwaffaq Addīn Ibn Qudamah, Almughnī (Cairo: Maktabah Alqāhira, 1986).
Abū Muḥammad Muwaffaq Addīn Ibn Qudamah, Alkāfī fī fiqh Alimām Aḥmad, (Beirut: Dār Alkutub Al’ilmyyah, 1994).
Ibn Ḥajar Alhaytamī Aḥmad bin Muḥammad bin Alī, Tuḥfah Almuḥtaj fī Sharḥ Alminhaj (Cairo: Almaktabah Attijariyyah Alkubrā, 1983).
Alqarafī Shihab Addīn Aḥmad bin Idrīs, Adhakhīrah (Beirut: Dār Algharb Alislamī, 1994).
Alqarafī Shihab Addīn Aḥmad bin Idrīs, Anwar Alburūq fī Anwā’ Alfurūq (Riyadh: ‘Alam Alkutub, no date).
Azzurqānī Abdulbāqī bin yūsuf bin Aḥmad, Sharḥ Azzurqānī ‘alā Mukhtasar Khalīl (Beirut: Dār Alkutub Al’ilmiyah, 2002).
Azzayla’ī ‘Uthmān bin ‘Alī bin Miḥjan Albari’ī, Tabiīn Alḥqa’iq Sharḥ Kanz Addaqā’q (Cairo: Almaṭb’a Alamīryyah Alkubrā, 1895).
Malik bin ‘Anas Alaṣbaḥī, Almudwanah Alkubrā (Beirut: Dār Alkutub Al’ilmyyah, 1994).
Ibn Alqayyim Muḥammad bin Abī Bakr Azzur’ī, Tahdhib Assunan (Riyadh: MAktabah Alm’ārif, 2007).
Assarakhsī Muḥammad bin Aḥmad, Almabsuṭ (Beirut: Dār Alma’rifah, 1993).
Addasūqī Muḥammad bin Aḥmad, Ḥashyah Addasūqī ‘Ala Assharḥ Alkabīr (Beirut: Dār Alfikr, no date).
Al-Tirmidhī , Abū ʿĪsā Muḥammad ibn ʿĪsā as-Sulamī aḍ-Ḍarīr at-Tirmidhī, Sunan at-Tirmidhi, (Cairo:, 1975).
Muslim Bin Alḥajjāj Alqushayrī, Almusnad Assaḥīḥ Almukhtaṣar Binaql Al’adl ‘an Al’adl ‘ilā Rasūlillah Ṣalla Allah ‘Alaihi Wa Sallam (Beirut: Dār ‘Iḥya’ Atturath Al’arabī, no date).
Albahūtī Mansūr Bin Yūnis, Arrauḍ Almurbi’ Sharḥ Zād Almustaqni’ (Beirut: Dār Almu’ayyad, no date).
Ministry of Awaqāf and Islamic Affairs of Kuwait, Almaūsū’ah Alfiqhyyah Alkuwayityyah (Ministry of Awaqāf, 1427h).
Abdurrazzaq Bin Hammām Assan’anī, Almuṣannaf, Edited by: Ḥabīburraḥmān Al’aẓamī (Beirut: Almaktab Alislāmī, 1403h).
Abū Alqasim Aṭbarānī Sulaymān Bin Aḥmad, Almu’jam Alkabīr, edited by: Ḥamdī Assalafī (Cairo: Maktabah Ibn Taymiyah, 1994).
Ibn Khuzaymah Abū Bakr Muḥammad bin Isḥāq, Ṣahīh Ibn Khuzayma, edited by: Muḥammad Musṭafā Al’aẓamī (Beirut: Almaktab Alislāmī, no date).
Almarghinānī ‘Alī Alfarghānī, Alhidāyah fī Sharḥ Bidāyat Almubtadī, Edited by: Ṭalāl Yūsuf (Beirut: Dār ‘Iḥya’ Atturath Al’arabī, no date).
Albukharī Muḥammad bin ‘Ismā’īl, al-Jāmi’ al-Musnad al-Sahīh al-Mukhtaṣar min umūr Rasûl Allāh wa sunnanihi wa ayyāmihi, Edited by: Muḥammad Zuhayr Annāṣir (Beirut: Dār Ṭawq Annajāh, 1422h).
Abū Sa’ī Ibn Abarādhi’ī Kalaf Al’azdī, Attahdhīb fī ‘ikhtiṣar Almudawwanah, Edited by: Muḥammad Al’amīn wuld Muḥammad Sālim (Dubai: Dār Albuḥuth Liddirāsāt Al’islāmyyah wa ‘Iḥya’ Atturāth, 2002).
